7月纸浆冲高回落 后续仍有下跌空间

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7月份，纸浆期货价格呈现冲高回落走势。20日受短线资金的影响，盘面急速上涨，次日反包抹平所有涨幅，然后继续低迷下跌，直到月底。现货方面，截至7月29日，银星针叶浆山东地区主流报价6300元/吨，较7月初持平。在月中，受成品纸价格平稳的影响，纸浆价格短期之内略有回升，随后急速回落至前期价格区间。

一、纸浆供应状况

在全球库存上，全球库存天数38天，比6月（36天）增长5.56%。其中，针叶浆发运量188.2万吨，库存38天；阔叶浆212.2万吨，库存38天。数据显示，2021年6月，欧洲港口纸浆月末库存量环比下降11.60%，同比下降35.02%。总库存从5月末的122.44万吨降至108.16万吨。6月末，欧洲国家的库存表现不一。2021年1-2月，欧洲纸浆库存低于去年同期，3月份库存高于去年同期，4月份库存低于去年同期，5月库存低于去年同期，6月库存低于去年同期。

国内进口方面，根据海关总署公布的数据，2021年6月中国纸浆进口量为251.3万吨，环比下降5.91%，同比增长0.96%。进口额1848.8百万美元，环比增长0.73%，同比增长43.98%。平均单价为735.69美元/吨。2021年1-6月，中国纸浆进口1581.4万吨，较上年同期增加8.02%。细分品种方面，阔叶浆进口99.65万吨，环比下降11.22%，同比下降10.69%；针叶浆进口量73.08万吨，环比下降4.72%，同比下降3.99%。

国内港口库存方面，7月下旬，青岛港纸浆库存总量约107.5万吨（比6月下旬增加8.2万吨），常熟港纸浆总库存约55.5万吨（比6月下旬减少12.9万吨），高栏港纸浆总库存约4.4万吨（比6月下旬减少4.2万吨），三港库存合计减少8.9万吨，环比下降5.04%。

二、纸浆需求情况

文化纸方面，据数据监测，7月，70g双胶纸含税均价约为5433.19元/吨，环比下降6.49%，同比增长8.66%。双胶纸市场上旬企稳，下半年成交价格略有上扬。铜版纸157克含税均价约为6033.33元/吨，环比下降9.41%，同比增长21.89%。铜版纸市场上旬延续下挫，后期逐步走稳。市场整体持观望态度，走货速度放缓，经销商库存高位，下游终端市场观望心态占优，多刚需补库。

生活纸方面，7月份生活纸业市场震荡运行。截止7月30日，河北木浆大轴市场主流价格为6000-62100元/吨，山东木浆大轴市场主流价格为5800-5900元/吨，四川木浆大轴市场主流价格为6000-62100元/吨，广西地区甘蔗浆大轴市场主流价在5600-5700元/吨。7月全国木浆原纸均价5924.19元/吨，环比6月下降5.24%。一些生产线检修，部分地区低价处理库存，地区价差大，报价混乱。

包装纸方面，7月250-400g白卡纸含税均价约6607元/吨，环比下跌24.07%，同比上涨19.43%。7月白卡纸价回落后趋稳，月底纸厂继续喊涨止跌。其主要原因如下：包装纸需求相对良好，库存压力较小，厂家提价信心较强。

三、总结

纸浆港口库存维持高位震荡，6月纸浆进口量同比减少，但降幅不大，港口库存仍处于高位。从整体上看，纸企前期储备库存回落，但受行业淡季影响，未来订单增量不定，纸企多为现采现用，备货不足。从终端消费来看，文化纸、生活纸、包装纸生产企业7月份价格稳定，成品纸生产利润同比下降，成纸价格下跌空间不大。内盘价格下行但外盘价格持稳，纸浆进口利润小幅压缩，7月进口价差为800元/吨，为历年中位水平。

纸浆仓单库存持续上升，表明贸易商和进口商有很大的出库压力，但受终端淡季影响，成品纸企业采购较为慎重，预计后续纸浆期货价格仍有下跌空间。

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